Yves Debay est né à Elisabethville au Congo belge (future République démocratique du Congo). En 1975, il s'engage dans l'armée belge dans une unité de reconnaissance, puis, 1 an après, entre dans l'École des sous-officiers. Après une formation de 6 mois dans l'arme blindée, il est promu en 1977 chef de char sur Léopard 1.
En 1978, on le retrouve dans une unité d'éclaireurs dans la Rhodesian Light Infantry contre la guérilla venant du Mozambique, et en 1981 dans la South African Defence Force au sein des Pathfinders.
En 1985, il dépose les armes pour la plume en réalisant un reportage sur l'Armée française, puis devient en 1986 correspondant du nouveau magazine Raids où il couvre de nombreux conflits tels que la guerre du Liban, les deux guerres du Golfe, les guerres de Yougoslavie, la guerre d'Afghanistan de 2001.
Se définissant comme un journaliste rebelle et opérant parfois de façon non officielle, il a été plusieurs fois emprisonné par les différents protagonistes des conflits qu'il couvrait, parfois de manière musclée1.
Après avoir passé près de vingt ans comme correspondant au magazine Raids, il crée en France en août 2005 le magazine Assaut.
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Le 17 janvier 2013, il est tué par un tireur embusqué à Alep en Syrie lors de la guerre civile syrienne.